近日，大家都在谈论P2P去刚兑的事情。其中，有投资人谈到去刚兑后平台借款服务费和投资人收益的分配问题，引起了笔者的关注。
“羊毛出在羊身上”，如果P2P平台处在一个收支平衡的状态下，那么平台的毛利润+投资人收益应该与借款费用相符。就拿P2P行业的主流资产车贷来说，借款费用（借款利率+借款服务费）整体水平在20%以上，而行业第三方公布的今年11月份的行业平均年化收益率为9.49%（即投资人平均年化收益率），这中间有10%以上的利差，即平台毛利润。这样问题就来了，在去刚兑的背景下，投资人几乎要承担100%的风险，却只能享受到50%的收益，平台与投资人这样的利益分配合理吗？
在利益的分配上，在一定程度上平台和投资人是矛盾的。在借款利率比较稳定的前提下，提高投资人的年化收益，必然会降低平台盈利空间，反之亦然。虽然投资人的收益率基本上由平台制定，但会受到市场的制约，投资人也具备一定的议价能力。目前全国正常运营的P2P平还有接近2000家，获客成本也在逐年增加，即使在监管政策逐步落实的情况下，P2P平台数量会有一定幅度的减少，但可以预见，P2P行业还是一个竞争非常激烈的红海市场。在市场充分竞争的情况下，供需达到动态平衡，利益的分配也将日趋合理，因此投资人收益和平台利润会形成比较合理的分配方式。
由于涉及到平台盈利水平和商业机密等，目前很少有平台向投资人披露借款人的借款利率，只凭投资收益率指标是很难了解到平台真正的盈利水平。目前，也只有很少一部分平台公布了平台利润等相关数据，能实现盈利的平台也是凤毛麟角，但我们从宜人贷的财报中能看出一些端倪。2017年11月14日，宜人贷公布了未经审核的三季度财报。截至2017年9月30日，宜人贷第三季度净利润为人民币3.030亿元（这说明宜人贷目前盈利的）。三季度报还显示，两年和一年净坏账率分别为：8.8%和4.6%，三年累计的坏账率已经连续三个季度都保持在5%的水平（这说明宜人贷的整体坏账率还维持在5%以上）。
综上所说，随着“去刚兑”的逐步推进，由平台无需垫付坏账而节省下来的费用，势必会提升投资人的收益和平台的盈利空间。
